• Бесплатная Консультация Юриста:
    +7 (499) 938-41-14
    Москва и МО
    +7 (812) 467-36-58
    Петербург и ЛО
  • Дисконтируемый период окупаемости (DPP) инвестиционного проекта – что это и как рассчитать

    Автор статьи: Евгений Маляр Евгений Маляр
    27 декабря 2018
    5
    0
    # Инвестиции Дисконтируемый период окупаемости (DPP) инвестиционного проекта – что это и как рассчитать

    В статье мы расскажем, как и с помощью каких формул можно рассчитать DPP. Читателям доступна для скачивания таблица Excel с готовыми формулами и примерами расчетов.

    Навигация по статье
    • Что такое дисконтированный срок окупаемости (DPP)
    • Как рассчитывается показатель формула с разъяснениями
    • Пример расчета DPP
    • Отличия между дисконтированным и простым сроком окупаемости
    • Преимущества и недостатки показателя ДСО

    Инвестиционный анализ проводится с использованием определенных инструментов. Особенно важным из них считается тот, что точно определяет дисконтированный срок окупаемости.

    В статье рассказывается о роли временных характеристик объектов финансирования и способах их оценки. От срока оборота инвестиций зависит решение, стоит ли вкладывать деньги в дело.

    Что такое дисконтированный срок окупаемости (DPP)

    О том, что собой представляет период окупаемости инвестиционного проекта, понятно из самого названия указанного экономического термина. Простыми словами — это время, за которое вложенные средства должны совершить оборот.

    Вычисление требуемого параметра осуществляется по формуле:

    формула

    Где:

    • PP – период возврата инвестиции;
    • CI – суммарный объем денежных потоков по проекту;
    • MP – среднегодовая сумма поступления денежных средств после достижения плановой производительности.

    Применение метода допустимо при «коротких» вложениях. Другие условия относительной достоверности результатов вычисления:

    • разовое вложение средств до начала реализации проекта;
    • равномерность извлечения доходов от бизнеса.

    В совокупности, то и другое встречается на практике крайне редко. Чаще интенсивность вложений (инвестиций) выше на старте, а отдача, напротив, больше в конце. Но есть и другие факторы, влияющие на точность расчетов.

    Инфляционное изменение стоимости денег во времени, а также всеобщее правило обязательной прибыльной оборачиваемости капитала, задают необходимость усложнения формулы.

    Дисконтированное значение срока окупаемости требует использования в системе оценки механизма приведения к актуальному уровню покупательной способности.

    Величина DPP (Discounted Pay-Back Period) означает, что это такое время, за которое вернутся вложенные средства с учетом инфляции. Ей соответствует сумма дисконтированной прибыли, определяемая по формуле:

    формула

    Где:

    • DP – дисконтированная прибыль за весь срок инвестирования;
    • i – номер периода поступления прибыли в месяцах или годах;
    • N – продолжительность инвестирования до начала окупаемости в тех же временных рамках;
    • IF – объем входящего денежного потока за временной промежуток под номером i, включая сумму чистой прибыли и амортизации;
    • R – коэффициент дисконтирования, называемый барьерной ставкой.

    Величина R является расчетной:

    формула

    Где:

    • R – коэффициент дисконтирования;
    • P – минимальная норма прибыли, привлекательная для инвестора;
    • N – продолжительность инвестиционного периода до момента окупаемости.

    Точность результата базируется на предположении, что в течение каждого периода реализации проекта, макроэкономические условия стабильны. Иными словами, за год (или месяц) инфляция и другие факторы, влияющие на покупательную способность денежной единицы, существенно не меняются.

    Очевидно, что при равных условиях, DP должна превышать сумму начальных вложений. Чтобы «отбить» дисконтированные первоначальные инвестиционные затраты в проект, потребуется больше времени, чем для окупаемости вложений без поправки на инфляцию и недополученную прибыль.

    Важно видеть связь между дисконтированной прибылью и чистой приведенной стоимостью:

    формула

    Где:

    • NPV – чистая приведенная стоимость проекта;
    • DP – дисконтированная прибыль за весь период инвестирования;
    • I0– исходная инвестиция в нулевом периоде (перед началом реализации проекта).

    Формула расчета дисконтированной прибыли предполагает многократное выполнение аналогичных математических действий с последующим суммированием полученных результатов. Напрашивается вывод, что легче составить аналитическую таблицу в Экселе и с ее помощью производить вычисления.

    Для нахождения продолжительности периода окупаемости можно использовать графический или умозрительный метод (с некоторым приближением, допустимым в данной ситуации), особенно если экономист слабо владеет алгеброй. Реализовать оба способа тоже позволяет программа Excel.

    Как рассчитывается показатель: формула с разъяснениями

    Формула дисконтированной прибыли за весь период окупаемости инвестиции DPP, приведенная выше, предполагает, что ее величина рассчитывается за каждый период по отдельности, а затем данные суммируются. Операции эти трудоемки, особенно при большом количестве эпизодов финансирования.

    Есть смысл их автоматизировать, пользуясь доступным инструментом. Для достижения поставленных целей нужно составить аналитическую таблицу оценки эффективности инвестиций в Excel или использовать онлайн-калькулятор.

    Пример расчета DPP

    Рассмотрим упрощенный пример со следующими исходными данными: в проект вложена сумма 2,2 млн руб. Предполагается, что он ежегодно будет приносить доход тремя траншами: 1 млн руб., 2,5 млн руб. и 4 млн руб.

    Коэффициент дисконтирования R принят по ставке 11%.

    Размер дохода DP производим в таблице:

    Номер периода i Доход, млн руб. Дисконтированный доход по формуле Сумма дисконтированного дохода, млн руб.
    1 1 = 1 / 0,90
    2 2,5 = 2,5 / 1,62
    3 4 = 4 / 2,19
    Итого, млн руб. 4,71

    Расчет дисконтированного срока окупаемости производится, исходя из среднегодовой суммы входящего денежного потока, полученного в результате предыдущих операций.

    пример расчета

    Где:

    • DPСГ– среднегодовой входящий денежный поток;
    • i – номер периода финансирования;
    • DPi – сумма входящего денежного потока под номером i;
    • N – количество входящих инвестиционных траншей.

    Пользуясь формулой, приведенной в самом начале статьи, можно получить приблизительную продолжительность окупаемости проекта:

    пример расчета

    Что приблизительно составляет 1 год и 5 месяцев. За этот период инвестор вернет вложенные средства с учетом дисконтирования.

    У данного метода наряду с достоинством, выраженным простотой расчетов, есть и недостаток – невысокая точность.

    Большую наглядность демонстрирует график самоокупаемости инвестиции, который можно построить в Excel.

    Скачать файл Excel с формулами

    Для начала формируется таблица с количеством периодов и входящих денежных потоков. При этом доходы суммируются накопительным итогом:

    Номер периода i Доход, млн руб. Сумма дисконтированного дохода, млн руб. Итоговый доход на каждый период
    1 1 0,90 0,90
    2 2,5 1,62 2,52
    3 4 2,19 4,71

    Выбрав линейный тип диаграммы и проведя горизонталь, соответствующую сумме инвестиции, можно найти дисконтированный срок окупаемости. Ему будет соответствовать точка на временной оси, соответствующая пересечению двух линий.

    график

    График демонстрирует, что возврат вложенных средств, определенный графическим способом, произойдет несколько позже – через 1 год и 7 месяцев. Этот прогноз сравнительно пессимистичен, но, его уже можно считать реальным.

    Отличия между дисконтированным и простым сроком окупаемости

    У дисконтированного и простого методов вычисления срока окупаемости инвестиций есть общая черта: оба дают весьма приблизительные результаты. Разница между ними в подходах к учету инфляционных и прочих макроэкономических факторов, действующих тем сильнее, чем дольше период реализации проекта.

    Долговременные финансовые вложения характеризуются высокими рисками, связанными с возможностью возникновения труднопредсказуемых обстоятельств. «Короткие» инвестиции в этом смысле предпочтительнее, что подтверждается мировой и отечественной практикой.

    Вложения с дальней перспективой могут обернуться намного большей выгодой. Именно для них дисконтированный показатель дает более реалистичную оценку периода окупаемости.

    Преимущества и недостатки показателя ДСО

    В своих бизнес-планах авторы стартапов и других венчурных проектов предпочитают использовать упрощенный метод расчета срока окупаемости. Причины две:

    1. Во-первых, вычисление PP нагляднее. Финансист видит требуемую для реализации сумму, деленную на среднегодовой денежный поток, и полагает, что капитал обернется за вычисленное время.
    2. Во-вторых, простой метод дает более оптимистичный результат. Дисконтирование предполагает более долгую окупаемость.

    При оценке перспектив «длинных» вложений используется многосторонний анализ, предполагающий мультифакторность. Изучаются различные обстоятельства, включая налоговый климат, политическую стабильность, стоимость трудовых, сырьевых и энергетических ресурсов. Существуют специальные географические карты инвестиций, на которых цветом обозначены государства по степени их привлекательности для иностранного капитала.

    В ряду важных критериев, влияющих на выбор объекта финансовых вложений, срок окупаемости занимает важное, но не всегда главенствующее место.

    Главным достоинством дисконтируемого показателя является его высокая точность. Но она далеко не всегда подтверждается на практике во время реализации проекта.


    Нет комментариев
    Добавить комментарий

    Вам понравится
    Рекомендуем
    Открытие-Брокер

    Прибыльное и надежное инвестирование для физических лиц

    Alpari

    Форекс-брокер с мировым именем и высокой надежностью

    Куда вложить деньги

    Интерактивный курс от главного аналитика Бинбанка

    Лидер Инвест

    Пассивный доход на инвестициях от 18%

    Наши друзья
    ForexClub

    Торговля криптовалютой, акциями, активами

    подробнее
  • Кредит наличными за 5 минут Книга «Инвестиции в недвижимость» от Р. Кийосаки Бездепозитный бонус за регистрацию от Freshforex Русскоязычная биржа криптовалют с бонусами
    Подпишитесь на наши новости сейчас!

    135000 российских инвесторов выбрали Открытие-Брокер. Лучший способ надежно инвестировать деньги в России

    узнать подробнее
    мы в соцсетях: