Что такое высокочастотный трейдинг (HFT)

Фондовый рынок с момента своего существования привлекал множество трейдеров и инвесторов, которые стремились создавать эффективные торговые стратегии и методики. В последние два десятилетия огромную популярность получила высокочастотная торговля (HFT), суть которой состоит в проведении операций за наносекунды.

Особенности высокочастотного трейдинга

Высокочастотный трейдинг – это вид автоматической торговли, предполагающий применение специальных алгоритмов для проведения быстрых операций на фондовом рынке. HFT представляет собой программное обеспечение, нуждающееся в огромных вычислительных мощностях и быстром соединении с биржей.

Высокочастотная торговля, по версии Комиссии по торговле товарными фьючерсами в США, имеет следующие особенности:

• Использование систем и алгоритмов торговли, позволяющих проводить операции за короткий промежуток времени. Размещение ордера или его отмена может проводиться за несколько миллисекунд.
• Применение программного обеспечения для автоматического открытия и закрытия позиций на рынке.
• Огромный оборот средств в портфеле каждый день.
• Размещение множества ордеров, которые могут отменяться в считаные миллисекунды.
• Переход на новый торговый день с минимальным количеством открытых ордеров.

HFT робот может зарабатывать средства для трейдеров двумя основными способами:

1. Поддержание ликвидности и получение вознаграждения от самой биржи.
2. Арбитраж – покупка актива на одном рынке и его быстрая продажа на другом.

На фондовой бирже все заявки и проводимые операции можно увидеть в биржевом стакане и ленте ордеров. Изменения здесь настолько быстрые, что уследить за всем невооруженным глазом практически невозможно. Такое происходит именно из-за использования трейдерами высокочастотной торговли.

При совершении подобных операций важное значение имеет скорость интернет-соединения и передачи данных на биржу. Использование максимальной скорости открытия и закрытия позиций позволяет роботам создать собственную нишу на фондовой бирже, где значение имеет даже наносекунда.

История появления

Высокочастотная торговля появилась еще в конце 1990-х, когда Комиссия по ценным бумагам и биржам США разрешила использовать электронные торговые площадки. Однако сама идея зародилась за 10 лет до этого и принадлежит Стивену Суонсону – программисту с научной степенью по математике, который первым понял возможности использования вычислительных мощностей компьютера для торговли на бирже.

После запуска в 1998 году электронных площадок по торговле, Стивен создает первую в мире HFT-корпорацию, получившую название Automated Trading Desk. Используемое программное обеспечение позволило сделать невозможное на то время – провести операцию на фондовом рынке за 1 секунду.

Популярность данному методу торговли принесла статья в New York Times, которая была опубликована в 2009 года. Бурное развитие высокочастотного трейдинга привело к созданию инновационного программного обеспечения и алгоритмов, позволяющих совершать операции за наносекунды.

Среди лидеров американского рынка в области HFT-трейдинга можно отметить такие компании, как Virtu Financial, Citadel LLC и ATD.

Кто использует HFT

Содержание программного обеспечения для высокочастотного трейдинга и обеспечение его работоспособности могут позволить себе только большие структуры и фонды. Для частных инвесторов такие инструменты – роскошь. Все это вызвано следующими причинами:

• Необходимость использования огромных производственных мощностей.
• Наличие нескольких серверов, которые будут находиться вблизи шлюзов биржи.
• Необходим штат профессиональных кадров в области программирования.
• Огромные капиталовложения.

Все это делает HFT-трейдинг недоступным для обычного трейдера, вне зависимости от его финансовых возможностей.

Стратегии высокочастотного трейдинга

Из-за своей огромной популярности и разработки множества стратегий, высокочастотная торговля перестала приносить большие прибыли. По данным Frederi Viens, если в 2009 году общая прибыль на рынке составляла 5 млрд в год, то в 2016 году она сократилась до 1 млрд в год.

Статистический арбитраж

Суть данной стратегии заключается в том, чтобы найти выгодные отклонения в ценах похожих инструментов на разных рынках. Иными словами, если в детерминированном арбитраже прибыль может быть получена от позиции «лонг» по одному инструменту и позиции «шорт» по второму, то в статистическом варианте используется переоценка или недооценка стоимости определенного актива.

Данная торговая стратегия предполагает полностью машинальный подход к торговле, включает data mining и применение автоматизированных торговых систем. Именно поэтому он столь популярен в высокочастотном трейдинге.

Арбитраж может проводиться между биржами одной страны, биржами разных стран или различными формами индекса.

Новостной арбитраж

Новостной арбитраж предполагает, что система будет работать с лентами новостей и проводить их максимально быстрый анализ, чтобы открывать позиции в момент появления важной статистики.

Поиск новости производится по определенным ключевым словам. Следует отметить, что данная стратегия не всегда полностью автоматизирована. Некоторые HFT-компании предпочитают доверять фильтрацию событий не только компьютерам, но и трейдерам, которые отбирают наиболее важные новости, способные повлиять на котировки активов.

К примеру, в 2011 году хакеры взломали аккаунт Fox News в Twitter и опубликовали от имени газеты новость об убийстве президента США Барака Обамы. В результате индекс Dow Jones упал почти на 400 пунктов и HFT-компании, первыми использовавшие данную новость, смогли заработать миллионы долларов.

Маркет-мейкинг

В данном случае речь идет об HFT-компаниях, которые подписывают специальные соглашения с биржей и обеспечивают ликвидность финансовых инструментов при помощи внутридневной торговли и автоматизированного программного обеспечения.

Стратегия позволяет зарабатывать в моменты наибольшего затишья на бирже, когда диапазон цен невелик. Автоматический робот скупает и продает активы рядовым трейдерам, что приносит небольшой, но стабильный доход.

Арбитраж задержек

Одна из наиболее популярных стратегий в высокочастотном трейдинге. Позволяет получить преимущество за счет более раннего доступа к рыночной информации благодаря более продвинутому программному обеспечению, хорошему расположению серверов и т. д.

Определение ликвидности

Суть стратегии состоит в том, чтобы выявить большие или скрытые заявки, включая те, что были сделаны при помощи автоматизированных систем. Для этого ПО посылает на рынок небольшие заявки и следит за временем их исполнения.

Спекуляции со спредом

Спред представляет собой разницу цен между двумя похожими по своим характеристикам финансовыми инструментами. Суть торговой стратегии состоит в том, чтобы получить прибыль от сужения или расширения спреда между корзинами активов.

Именно здесь на помощь приходят программы для автоматической торговли, которые являются главной составляющей HFT-трейдинга. Человек не может одновременно следить за десятком или сотней активов, а специализированное ПО способно анализировать разницу в цене всех активов и совершать операции для извлечения прибыли.

Торговля спредом является основой арбитражной торговли и парного трейдинга. Особенностью арбитражного трейдинга является то, что спред строится между одинаковыми инструментами. Это уменьшает рыночный риск и позволяет обезопасить вложения на краткосрочном промежутке.

Основные виды арбитражного трейдинга:

Пространственный арбитраж	Используется один и тот же инструмент, но на разных рынках
Эквивалентный арбитраж	Используются разные инструменты, которые связаны между собой
Календарный арбитраж	Используются фьючерсные контракты с разными сроками поставки.

Парный трейдинг предполагает изучение спреда только между двумя инструментами. Это могут быть полностью разные инструменты с высокой корреляцией: ценные бумаги одного сектора экономики или фьючерсы на похожие товары.

Критика методики

В последние годы ведется активная пропаганда против высокочастотной торговли и алгоритмов, которые используются в процессе. В 2010 году именно HFT-трейдинг стал причиной моментального обвала рынка. В результате некоторые европейские страны начали вводить запрет или ограничения на подобные операции.

Например, Италия наложила дополнительные комиссии на операции, длительность которых не превышает полсекунды. При этом финансовые аналитики отмечают, что компании, специализирующиеся на высокочастотной торговле, улучшают ликвидность рынка и уменьшают расходы на торги.

Позиции критиков следующие:

• Высокочастотный трейдинг дает возможность спрятать многомиллиардные прибыли от рядовых инвесторов;
• HFT-трейдеры благодаря своим преимуществам манипулируют пенсионными накоплениями и забирают часть денег граждан;
• Сбой в работе программного обеспечения может стать причиной полного падения финансового рынка.

Для наглядности представляем вам видео, представленное основателем аналитической компании Nanex Эриком Хансейдером. В нем визулизированы 10 миллисекунд торговли акциями Merck:

Но в целом, высокочастотная торговля стала незаменимой частью современного фондового рынка. Ее суть состоит в применении огромных производственных мощностей для совершения операций на бирже в автоматическом режиме. Среди пользователей подобных структур можно выделить инвестиционные фонды, банки, хедж-фонды. Необходимость больших капиталовложений и другие факторы делают невозможным использование высокочастотного трейдинга обычными инвесторами.

С каждым годом HFT пополняется целым рядом стратегий, призванных адаптировать данный вид торговли под рыночные реалии. Однозначно отметить преимущества и недостатки высокочастотной торговли нельзя: некоторые считают, что она отнимает часть прибыли честных инвесторов, другие же отмечают ее роль в процессе обеспечения ликвидности рынка.

# Трейдинг

Что такое свинг трейдинг и как торговать по этой стратегии

# Трейдинг

Чем Forex отличается от настоящей биржи